买钢乐不锈钢周评（9.16-9.20）：不锈钢高位拥抱期货，上市后扑朔迷离

一、不锈钢行情回顾

本周不锈钢冷热轧维持上涨趋势，符合我们上周的判断。钢厂指导价方面，宏旺304冷轧上调100元相较上周，东特304四尺热轧上周100-150元。总体来看，钢厂继续挺价和封盘的思路。而受到原料成本高企的影响，不锈钢价格短期也难以下来。现货市场，本周304热轧上涨100元左右，冷轧上调了200-300元。下周即迎来不锈钢期货上市，市场看涨心态居多。

不锈钢电子盘304冷轧主力月收盘于15480元/吨，较上周上涨240元/吨，涨幅1.57%；304冷轧现货指数收于15400元/吨，较上周上涨100元/吨，涨幅0.65%；304热轧现货指数收于15000元/吨，较上周上涨150元/吨，涨幅1.01%；201冷轧现货指数收于7850元/吨，较上周持平。

二、重要财经消息

1、9月19日凌晨，美联储宣布将其基准利率下调25个基点至1.75%到2%，符合市场广泛预期。这是本年度美联储的第二次降息。美联储政策声明指出,将继续关注美国经济形势,并采取适当行动以维持美国经济扩张。就业增长稳定,失业率保持在低位。

2、欧洲央行9月12日宣布下调欧元区隔夜存款利率至-0.5%，这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率。同时,欧洲央行改变利率政策指引,宣布重启QE。

三、不锈钢原料市场

1、焦炭：

本周焦炭市场小幅走跌。焦炭价格两轮下调过后，焦企利润低位，近期出货及订单相对良好，厂内库存多处较低水平，河北个别焦企下发提涨100通知，暂未落实。钢厂方面，因近期临近国庆假期，部分钢厂有补库需求，采购积极性有所提高。焦企环保生产方面，关于最新发布的《太原市打赢蓝天保卫战行动计划》中，提到太原市将在年底前全市淘汰焦化产能310万吨，包括古交华润二厂180万吨、清徐迎宪焦化厂50万吨、娄烦万光焦化厂40万吨、娄烦利民焦化厂40万吨，目前均已关停。焦企方面，焦企近期往武安方向由于旅发大会影响，发运、到货较差，其他区域相对正常，关于超低排放改造环保检查依旧频繁，焦企生产小幅受限，仍需继续关注后续验收状况。鉴于国庆环保限产或有加严可能，部分钢厂近期补库积极，但因整体库存高位，且库容有限，预计下周焦炭市场暂稳。

焦炭指数收于1833元/吨，较上周下跌67元/吨，跌幅3.57%。

2、镍铁/电解镍：

本周镍价冲高回落。印尼禁矿落实之后，镍价有所回落，市场焦点逐步转移至产业基本面的供需上。虽然近期宏观消息面的情绪进一步改善，2020年镍矿镍铁供应短缺的预期也支撑镍价，但本周镍价仍旧出现可观的回调幅度。主要因为国内镍铁有新增产能的投放，以及不锈钢厂的需求增量放缓。当前镍市是利多利空因素交织，市场在震荡中选择方向，下周作为四季度前的最后一周交易时段，或是观测四季度行情最关键的窗口期。

高镍铁指数收于1178元/镍，较上周持平。低镍铁收于3350元/吨，较上周持平。电解镍指数收于137313元/吨，较上周下跌5737元/吨，跌幅4.01%。

3、铬铁：

本周铬铁市场总体平稳，9月份钢厂铬铁招标略低于市场预期，导致市场涨价气氛不够。而面临铬矿原料价格上涨而成品不上涨的情况，铬铁厂家生产意愿下降。目前高碳铬铁价格已经跌到成本线下，多数厂家已经没利润。接近十一环保趋严，京津冀等地钢厂采购量有所下降，短期价格预计依然维稳为主。

本周铬铁指数价格收于6543元/50基吨，较上周持平。

4、废料：

本周废不锈钢价格小涨，受镍价高位支撑和下游不锈钢涨价影响，废料价格止跌。商家虽然有挺价心态，不过成交依然偏弱，受环保影响，目前总体市场流通量限制，价格依然坚挺不下。304统料报10000-10100元/吨，304一级料价格10400元/吨左右。短期预计废料将平稳运行。

本周304不锈钢废料现货指数收于10592元/吨，较上周上涨25元/吨，涨幅0.24%。

四、不锈钢行情分析

（买钢乐电子盘304冷轧不锈钢主力月品种周K线）

周初，镍和不锈钢走势出现分歧，镍价回落时，不锈钢价格表现坚挺。不过随着镍价反弹时，不锈钢价格迅速迎来上扬。可谓是，伦镍跌，我不跌，我跟伦镍不一样。伦镍涨，我就涨，我跟伦镍是一家。如今高镍铁价格导致不锈钢热轧生产成本大幅增加，市场稍微有点风吹草动，不锈钢的拉涨之心便路人皆知，实在是成本过于高昂，不锈钢价格再不涨，冷轧钢厂都要亏本生产了。期间伴随着钢厂涨价、减产和封盘等操作，加上市场冷轧资源已然不多，钢厂涨价的底气也要足了许多，进一步助推这一波不锈钢上涨行情。

304冷卷连三从周K线看，本周收长阳呈现较强的上升势头，但后期将面临重大的压力线考验。考虑到下周三上期所不锈钢期货迎来首个交易日，图表分析暂时进入外力影响的盲区，下周不锈钢表现将受到期货上市题材的影响，开盘前现货仍将继续保持挺价，开盘后或变得扑朔离迷。部分产业客户认为304价格处于年内高位，201价格低落，两大系不锈钢价格两头走，利空于后期不锈钢价格走势。而且不锈钢市场库存高，下游消化无力，国庆长假前后半个月或将是低销售量，钢厂正常生产，节后将把库存量推得更高，如定时炸弹一般随时有引爆的可能。暂且不论预测准确与否，期货上市后将是对产业客户观点的颠覆，双方都将站在彼此的角度看待行情，一场关于不锈钢的资金博弈战即将拉开帷幕。