买钢乐不锈钢周评（4.8-4.12）：不锈钢弱势状态下的自救机会

一、不锈钢行情回顾

本周不锈钢现货偏弱运行。周初印尼德龙钢厂镍铁新增产能引发市场担忧，原料的弱势施压于不锈钢现货走势，不锈钢现货私下成交出现让利。周中青山系304热轧窄带和大板期货大幅下调，市场看空情绪升温，热轧率先跌价，打破了近期不锈钢横盘的平衡，连带拖累304冷轧下行。周后期无锡和佛山两地现货公司库存充足，加重商家抛货情绪。鉴于现阶段市场需求欠佳，商家出货受阻，现货价格继续走弱。

不锈钢电子盘304冷轧主力月收盘于13850元/吨，较上周下跌220元/吨，跌幅1.56%；304冷轧现货指数收于14130元/吨，较上周下跌250元/吨，下跌1.74%；304热轧现货指数收于13730元/吨，较上周下跌200元/吨，跌幅1.44%；201冷轧现货指数收于8300元/吨，较上周下跌50元/吨，跌幅0.6%。

无锡和佛山两地304冷热轧市场价：

二、一周重要财经消息

1. 中美第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束，市场乐观预期有望进一步增强。从而有助于市场风险偏好的进一步提升。未来有两点值得关注，分别是已经征收的关税是否会撤销，以及协议的执行。未来如果关税继续保留，则目前市场已经有充分的反映。

2. 发改委印发《2019年新型城镇化建设重点任务》提到，继续加大户籍制度改革力度，在此前城区常住人口 100 万以下的中小城市和小城镇已陆续取消落户限制的基础上，城区常住人口 100 万—300万的Ⅱ型大城市要全面取消落户限制；城区常住人口 300 万—500万的Ⅰ型大城市要全面放开放宽落户条件，并全面取消重点群体落户限制。超大特大城市要调整完善积分落户政策，大幅增加落户规模、精简积分项目，确保社保缴纳年限和居住年限分数占主要比例。

3. 当地时间4月9日，美国总统特朗普在推特上发文，宣布美国将对价值110亿美元的欧盟产品征收关税。美国贸易代表办公室周一公布了拟加征关税的商品的初步清单，以征求公众意见。 除空客飞机以外，清单还包括客运直升机、各种奶酪和葡萄酒、滑雪服和摩托车等产品。

4. 美联储3月FOMC货币政策会议纪要：多数美联储决策者预计今年利率将保持稳定。多数官员认为，鉴于风险情况，到2019年底维持利率不变是合理的。部分决策者认为今年晚些时候可能有理由进行适度加息。美联储在利率问题上的耐心态度是必要的，因为存在不确定性，包括围绕全球经济和金融发展的不确定性。关于下一步是加息还是降息，美联储看法可能发生转变。

5. 欧盟和英国同意将英国脱欧延期至10月31日，欧盟将于6月份审查脱欧进程。英国首相特雷莎•梅称，也可以在6月30日之前离开欧盟。

三、重要不锈钢厂消息

1. 据盐城市政府网站消息，盐城决定彻底关闭响水化工园区，将陈家港镇列入全市改善农民群众住房条件“十镇百村”试点，加快实现乡村振兴。同时，要举一反三做好全市面上化工整治工作，根据省化工行业整治提升方案，进一步抬高本市化工园区、化工企业整治标准，支持各地区建设“无化区”。

2. 今年东方特钢要新上一个投资2.1亿元的技改项目，最近该公司相关人员在忙着项目前期工作，新设备都已定好，计划五六月份项目就要上马动工。东方特钢目前拥有70万吨生产不锈钢热轧卷板生产线，不锈钢板的热处理都要委托外加工，制约了高附加值产品的生产，因此上马了年产12万吨不锈钢热轧退火洗板技术改造项目。

3. 据悉，欧洲钢铁协会（EUROFER）与贸易联盟IndustriALL已就进口不锈钢问题致函欧洲专员Cecilia Malmstrom，要求将印尼不锈钢热轧卷与冷轧卷纳入欧洲保障措施。根据欧洲保障措施规定，如果进口比例没有超过总量的3%，世贸组织中的发展中国家将获得豁免。因此，印尼被排除在保障措施之外。不过，EUROFER与IndustriALL称，从印尼进口的数量增长非常快，需要采取一些紧急措施。

4. 钢厂消息，酒钢计划于5月份对中厚板产线进行检修，检修时常30天，影响中厚板产量6000吨左右。

四、不锈钢原料市场

1、焦炭：

本周焦炭市场稳中小跌，成交尚可。近期山西钢厂高炉复产逐步推进，但整体库存仍处于中高位，对焦炭采购需求未有明显增加；河北唐山个别钢厂因前期焦炭累积库存较多，有控制到货现象，对后市多持观望态度。目前钢厂焦炭到货情况较为稳定，库存普遍处于中高位水平，焦价连续下调已至微利，部分钢厂继续打压焦价心态减弱。焦炭价格经过三轮下调后，多数焦企利润已处盈亏边界，部分已经出现亏损，个别焦企认为随着河北等地钢厂的复产，焦炭需求将稍有上升，情况可能好转，焦炭市场整体情绪偏乐观，预计短期焦炭市场暂稳观望为主。

焦炭指数收于1859元/吨，较上周下跌33元/吨，跌幅1.74%。

2、镍铁/电解镍：

4月9日调研，华东某高镍铁工厂另新建的1台36000矿热炉，于今日正式烘炉，稳定生产后高镍铁月产量可以达到5500吨左右。

近期镍矿伴随供给增加，价格出现走低态势，后期保持乐观的供给预期；镍铁方面，国内外镍铁产能二季度集中投放，同时本周进口窗口时有打开，前期紧缺状态逐步缓解。下游方面，不锈钢市场库存维持高位，部分厂家甚至出现生产亏损，整体消费不及预期。本周表现来看前期的动态平衡开始被动摇，上游供给压力将引导镍价走低。若不锈钢市场没有进一步利好表现，镍价下行动力加大。

高镍铁指数收于1016元/镍，较上周下跌20元/镍，跌幅1.93%，低镍铁收于3430元/吨，较上周持平，电解镍指数收于100789元/吨，较上周下跌3591元/吨，跌幅3.44%。

伦镍偏弱震荡，技术面将考验支撑位12800的位置，一旦跌破支撑位，后期跌势或将放大。

3、铬铁：

本周铬价延续盘弱走势，进口铬矿受累于成交力度有限，4月传统旺季不旺影响，供应商采购意愿低。而铬铁市场，内蒙限电已被证实不及预期，短期市场缺乏新的上涨逻辑，前期买货商家信心受到影响。目前高碳铬铁主流出厂价格为7000-7200元/50基吨。

铬铁指数价格收于7286元/50基吨，较上周下跌200元/50基吨，跌幅2.67%。

4、废料：

周初不锈钢废料价格受到镍价支撑，价格持稳不下，而且因为市场上废不锈钢货源流动数量受限，对价格有所支撑，贸易商挺价意愿较强。不过后半周，因为镍价和不锈钢成品价格回落，废不锈钢商家价格出现松动，有调低50-100元/吨交易现象。因为需求复苏较慢，成交量一直起不来。

304不锈钢废料现货指数收于9667元/吨，较上周下跌41元/吨，跌幅0.42%。

五、不锈钢行情分析

在大家期待的银四旺季未出现明显需求回暖情况下，不锈钢库存依然居高不下。叠加镍铁等新增产能的担忧，钢厂期货价下调，冷热轧价格都出现了松动。从买钢乐电子盘304冷轧不锈钢主力月走势看，本周的持续回落基本抹去了清明节前的反弹幅度，价格重新走弱，也让之前高价货源出现亏损。对于不锈钢后市走势，当前13800元/吨处依然有支撑，短期料仍然会围绕这个价位附近震荡，不过如果需求始终无法起来，价格后期可能会进一步下探。
当前不锈钢价格较低，也不愿出货。不过眼看着货在手里，占用大量资金，心里也很着急。并且目前不锈钢价格处于弱势中，大多数客户对后市不看好，认为可能继续下跌。建议结合电子盘操作：

一、将手里货源按照市场价格卖出，回笼资金，可以根据需要部分卖出或全部卖出，同时在电子盘买入同等数量冷轧多单，比如买钢乐CR1906合约。这样卖出货物时可以回笼全部资金，而买入电子盘时只需10%保证金，资金成本大量降低。在回笼资金的同时，仍然可以保持货物数量。不然，如果价格不能回升，货源一直放在手里，一个月的资金成本就增加将近130元/吨。通过电子盘交易的方式，资金成本可以降低90%，将近100元。

二、如果觉得价格还会继续下跌，将手里货源按照市场价格卖出，回笼资金后，可以暂时不订立多单，等价格企稳后，再买入，锁定价格，这样也规避了价格下跌的风险。这样除了降低资金成本以外，还可以降低价格的成本。

三、从市场了解到，目前热轧市场成交价格已经到达13700-13800元/吨，与电子盘上面的冷轧合约价格基本相近（冷热轧市场价差在500元/吨左右较为合理）。通过在电子盘买入冷轧，将热轧现货卖出，也可以获取潜在的价差收益。