买钢乐不锈钢周评（5.27-5.31）：明修挺价栈道，降价暗度陈仓

一、不锈钢行情回顾

本周不锈钢价格小幅下行。周初不锈钢市场残存涨价之声，但买方高价接货意愿不高，个别资源虽有小涨，但整体平稳运行；周中镍期货炒作情绪有所回落，看空情绪再次席卷不锈钢市场，不锈钢价格有所下行；周后期不锈钢价格未有明显波动，但临近月末，迫于资金压力，商家频频低报出货，期盼以此换来成交的好转，但多数商家对不锈钢后市依旧不看好，导致成交相对有限。

不锈钢电子盘304冷轧主力月收盘于13510 元/吨，较上周下跌80元/吨，跌幅0.59 %；304冷轧现货指数收于13780元/吨，较上周下跌20 元/吨，跌幅0.14 %；304热轧现货指数收于13350元/吨，较上周下跌50 元/吨，跌幅0.37%；201冷轧现货指数收于8150元/吨，较上周持平。

二、重要财经消息

1、5月31日，中国5月官方制造业PMI数据录得49.4，不及前值50.1，与预期49.9。

点评：从PMI数据来看，5月份经济形势仍在降温。从历年季节性因素表现来看，脱离了春节影响之后，5月份的PMI一般持平或有所上行。不过今年5月的PMI出现了比较明显的下行。分项来看，此次下行的主要分项是新订单指数，尤其是出口订单下行明显，与中美贸易争端升温有很大关系。

2、商务部于5月31日宣布，根据相关法律法规，中国将建立“不可靠实体清单”制度。商务部有关负责人6月1日在接受记者采访时表示，中国政府在决定是否将某个实体列入“不可靠实体清单”时，会综合考虑四方面因素：一是该实体是否存在针对中国实体实施封锁、断供或其他歧视性措施的行为；二是该实体行为是否基于非商业目的，违背市场规则和契约精神；三是该实体行为是否对中国企业或相关产业造成实质损害；四是该实体行为是否对国家安全构成威胁或潜在威胁。

点评：很容易让我们联想到前不久美国商务部将华为及70家关联企业列入所谓的“实体清单”，导致多家美国公司被爆出将终止与华为合作，不仅损害中国企业的正当权益，也给全球产业链、供应链安全带来威胁。中方建立“不可靠实体清单”制度，这是“以其人之道，还治其人之身”。是对美国霸凌主义的有力反击，同时也是对中国企业的保护。如果有企业、法人或组织跟随美国霸凌主义对中国企业进行无端制裁，其也将被中国列入黑名单，在华做生意将受到影响。

三、不锈钢原料市场

1、电解锰：

本周电解锰价格保持平稳。商家心态出现分歧：部分商家挺价心重，因为下游合金钢厂集中招标，需求得到有效释放，不想让利出货；也有部分商家认为港口库存较高，迫于资金压力，开始低价出货。多空博弈之下，随行就市的心态逐渐成为市场主流。随着河钢的招标平盘，对锰价形成支撑，预计后期锰价将继续平稳运行。

本周电解锰指数收于13450元/吨，较上周持平。

2、镍铁/镍板：

5月30日，菲律宾政府称，菲律宾第一季度镍矿石产量较去年同期增加3%，至297万干吨，尽管该国28座矿场中逾一半零产出。

本周镍冲高回落。伦镍经历过上周五的暴力拉涨后，逐渐回归平静，随后伦镍和沪镍便开启高位回调之旅，镍矿价格也跟随下行。镍铁方面，价格虽有下行，但幅度略小。金川印尼合资投建的印尼金川WP&RKA红土镍矿项目，第一台矿热炉已于一周前送电，现已正式产出高镍铁。镍铁新增产能如期释放，供需不平衡状态加剧，主流镍铁厂家出厂价出现下滑。

本周高镍铁指数收于956元/镍，较上月下跌10元/镍，跌幅1.04%，低镍铁收于3350元/吨，较上周持平，电解镍指数收于98987元/吨，较上周上涨927元/吨，涨幅0.95%。

沪镍周线级别图形来看，沪镍依旧处于下行势头，短期均线出现较大幅度重叠，说明有震荡的势头，如此来看，短期跌势或有放缓可能，但整体依然处于偏弱格局。

3、铬铁：

本周不少钢厂出台了6月份的高碳铬铁招标价格，太钢、青山等均下调350元/50基吨，酒钢下调幅度达396元/50基吨。钢厂的招标价格下调是对当前铬铁市场供需矛盾突出的一个体现。有消息显示吉林铁合金等新增产能将陆续投放，铬铁产量还将进一步提高。而当前下游不锈钢的需求持续低迷使得铬铁价格缺乏上涨的逻辑。贸易商普遍采购意愿不强，预计短期依然将维持弱势。

本周铬铁指数价格收于6686元/50基吨，较上周下跌200元/50基吨，跌幅2.91%。

4、废料：

与成品市场的低迷不同，废料市场由于货源不多，故市场主流持稳，贸易商并不急于降价销售，甚至华东地区部分304废料小幅上调50-100元/吨成交。304统料目前价格为8700-8750元/吨。月末市场表现较平淡，下游厂家采购情绪普遍不高，受益于货源有限，短期料废料价格继续持稳运行。

本周304不锈钢废料现货指数收于9450元/吨，较上周上涨50元/吨，涨幅0.53%。

四、不锈钢行情分析

（买钢乐电子盘304冷轧不锈钢主力月品种周K线和日K线走势图）

本周最大的关注重点依然是镍的表现，自上周五伦镍在消息炒作氛围中大涨后，市场关注重点都在于本周后续将会如何表现，特别是对不锈钢的影响。从市场反馈来看，除了周初有贸易商趁机上调不锈钢50-100元/吨价格外，在镍价回归理性后，不锈钢也重新回归基本面指引。当前需求不振叠加库存高企，在月末回笼资金的惯性压力下，现货商家被迫下调价格出货。导致本周现货价格比上周下调50-100元/吨。

库存方面，5月下旬库存比上旬有所下降，无锡地区不锈钢下跌超过2万吨，不过相对于总量来说，还是微不足道，目前不锈钢库存量依然处于近年的高位。库存下降主要是因为热轧外加工酸洗受影响，5尺消化库存较快，4尺并未受太大影响，不会影响冷轧产量，所以冷轧仍是表面挺价暗自降价出货，销售压力尚大。目前钢厂和市场的价格倒挂依然存在，而且部分钢厂开始逐步取消代理商，直接对接终端客户，也使得代理商有所怨言，本来价格就没有很大优势，客户再被钢厂抢去，生意可想而知不好做。

对于不锈钢后市走势，技术面看，在周线级别跌破支撑后，目前持续走弱，成交量有所放大，并未出现底部特征。日线走势来看，符合我们前期观点，继续偏弱走势，在当前库存高企的情况下，走势不会发生根本改变，支撑位看到前低13300元/吨，重点关注库存和钢厂供给能否发生变化。